Промышленность РФ: спад замедлился, но признаки разворота исчезли

Композитный индекс деловой активности PMI, объединяющий обработку и услуги и служащий косвенным индикатором динамики ВВП, в сентябре вырос с 50,6 до 50,8 пункта. Рост обеспечен замедлением спада в обрабатывающей промышленности — индекс там поднялся с 48,8 до 49,8 пункта, оставаясь при этом ниже отметки 50, которая разделяет рост и сокращение деловой активности. В сфере услуг PMI остался стабильным — 51,3 пункта.

Несмотря на улучшение заголовочного показателя, структура PMI и результаты сентябрьского опроса компаний ИНП РАН указывают, что позитивные сигналы в промышленности к концу третьего квартала исчерпались. Промышленный PMI фиксирует продолжающееся сокращение выпуска и новых заказов, при этом внешний спрос ухудшался особенно резко: экспортные заказы снижались максимальными темпами с мая 2022 года. Предприятия продолжили уменьшать запасы и сокращать персонал.

В сфере услуг объем работ и новых заказов продолжал расти, но и здесь компании сокращали персонал и хуже оценивали перспективы на ближайший год.

Данные опроса ИНП РАН дополняют картину: ослабление спада спроса, наблюдавшееся с весны, прекратилось, а доля предприятий, считающих продажи нормальными, снизилась. Прогнозы спроса также ухудшились. Из-за слабых продаж выросла избыточность запасов готовой продукции, а планы выпуска, в августе достигавшие максимума за 15 месяцев, к сентябрю потеряли положительные ожидания на четвертый квартал.

Слабый спрос сказывается на занятости: предприятия продолжали сокращать работников, прогнозы занятости ухудшились, а доля компаний, планирующих снижать зарплаты, превысила долю тех, кто собирается их повышать. Эти данные совпадают с результатами PMI, который также показал сокращение персонала в обработке и услугах. Инвестиционные планы компаний остались в глубоко отрицательной зоне, а удовлетворенность предприятий объемом капвложений в каждом из трех кварталов оказалась минимальной за весь период наблюдений ИНП РАН, то есть с 2010 года.

На фоне промышленной статистики замедляются и потребительские расходы. По данным «Сбериндекса», на неделе с 28 сентября по 4 октября годовой темп роста потребления в реальном выражении снизился до 0,5% с 1,2% неделей ранее — против 5,7% в августе. Замедление затронуло почти все виды потребления, кроме услуг.

Почему это важно

Показатели деловой активности PMI и опросы предприятий — это оперативные индикаторы, которые помогают оценить состояние экономики до выхода официальной статистики. Снижение экспортных заказов, рост запасов готовой продукции и ухудшение прогнозов спроса говорят о том, что промышленность продолжает испытывать давление как со стороны внешнего рынка, так и со стороны внутреннего потребления.

Одновременное замедление роста потребительских расходов населения усиливает эти сигналы: если компании сокращают персонал и ограничивают инвестиции, а покупатели — расходы, это может затормозить восстановление экономики в целом, несмотря на формальный рост композитного индекса деловой активности.

Главные цифры

• Композитный PMI: рост с 50,6 до 50,8 пункта
• PMI в обработке: рост с 48,8 до 49,8 пункта (ниже уровня роста)
• PMI в услугах: стабильно 51,3 пункта
• Доля предприятий с нормальными продажами: снижение с 38% до 36%
• Избыточность запасов готовой продукции: плюс 6 пунктов после трех месяцев около нуля
• Доля компаний, считающих доступность кредитов нормальной: 31%
• Годовой темп роста потребления: замедление до 0,5% с 1,2% (в августе — 5,7%)