Экономист предупредил об угрозе потери Францией контроля над бюджетом из-за роста долга

Государственный долг Франции приближается к отметке в 3,6 триллиона евро, при этом ставки по государственным займам демонстрируют тревожную динамику: если в январе они составляли около 3,5%, то недавно почти достигли 5%. Об этом в интервью французскому изданию Le JDD заявил экономист Альбан Магро.

По словам эксперта, рост долга страны вышел из-под контроля из-за так называемого эффекта снежного кома: когда часть кредиторов начинает тревожиться и уходит с рынка, оставшиеся соглашаются давать Франции в долг только под более высокий процент. Это усиливает недоверие, провоцирует уход новых инвесторов и новый рост ставок — круг замыкается, а рефинансирование долга дорожает.

Магро отмечает, что обсуждаемый сейчас бюджет сократит государственные расходы лишь с 57,3% до 56,9% ВВП — этого, по его оценке, явно недостаточно для перелома ситуации. Экономист проводит параллель с 2000-ми годами, когда Франция тоже занимала под ставки выше 5%, но тогда госдолг составлял лишь 69% ВВП, а расходы были заметно ниже нынешних. Сейчас, по его словам, пространства для маневра практически не осталось.

В качестве тревожного прецедента Магро приводит пример Греции: за 36 месяцев, с 2009 по 2012 год, ставки по греческим государственным займам выросли с 5% до 31%, после чего ситуация стала неуправляемой. При этом он подчеркивает, что доля Греции в экономике Европы составляла всего 2%, тогда как Франция намного крупнее, и кризис в ней затронул бы всю финансовую систему региона.

Потенциальным спусковым крючком кризиса экономист называет президентские выборы 2027 года — в частности, возможную победу кандидата, обещающего значительно увеличить расходы. Магро упоминает Жан-Люка Меланшона и выражает сомнение в реалистичности заявленных им 106 миллиардов евро дополнительных доходов в альтернативном бюджете.

Почему это важно

Если доверие кредиторов к французским государственным бумагам продолжит падать, а ставки — расти, страна может столкнуться с необходимостью внешней помощи со стороны Европейского центрального банка и других государств еврозоны. Магро убежден, что банкротства Франции партнеры не допустят из-за тесной взаимосвязи банковских систем Европы, но такая помощь будет означать утрату Парижем права самостоятельно определять свой бюджет — то есть потерю бюджетного суверенитета.

По оценке экономиста, технически ситуацию еще можно выправить, но без политической смелости и реальных сокращений расходов кризис может наступить уже через несколько лет, а в худшем случае — через несколько месяцев, но точно не позднее чем через пять лет.

Главные цифры

• Около 3,6 триллиона евро — текущий госдолг Франции
• С 3,5% в январе до почти 5% — рост ставок по государственным займам
• С 57,3% до 56,9% ВВП — планируемое сокращение госрасходов по обсуждаемому бюджету
• 69% ВВП — уровень госдолга Франции в 2000-е годы при сопоставимых ставках
• С 5% до 31% за 36 месяцев — рост ставок по госзаймам Греции в 2009–2012 годах
• 2% — доля Греции в экономике Европы на момент ее долгового кризиса
• 106 миллиардов евро — сумма дополнительных доходов, заявленная в альтернативном бюджете Жан-Люка Меланшона
• 285 миллиардов евро — возможная экономия при приведении госрасходов Франции к среднему уровню еврозоны
• 5 лет — максимальный срок, в течение которого, по оценке экономиста, может наступить кризис при сохранении нынешней траектории