Снижение прибыли компаний в России и рост зарплат работников

Снижение темпов роста российской экономики сказывается на прибыльности компаний более ощутимо, чем на уровне заработных плат. Согласно расчетам Центра макроэкономических исследований (ЦМИ) «Сбера», в 2025 году валовая прибыль в стране упадет на 4,7% в номинальном выражении, несмотря на ожидаемый рост ВВП на 5,9%. В результате доля прибыли в валовом внутреннем продукте (ВВП) сократится с 48,5% до 43,6%, что является минимальным показателем с 2018 года, учитывая сезонные колебания. Этот показатель демонстрирует падение в течение трех лет подряд. В то же время оплата труда увеличится на 14,7%, а её доля в ВВП поднимется с 44,2% до 47,9%, вернувшись к уровням, зафиксированным в 2016 году.

В 2026 году сохраняется подобная тенденция. Прибыль крупных и средних предприятий за первое полугодие составила 11,7 трлн рублей, что на 11% меньше показателя за аналогичный период прошлого года. ЦМИ ожидает, что по итогам 2026 года прибыль снизится на 5,7%, в то время как оплата труда вырастет на 5,3% за весь год.

Такое перераспределение доходов может объяснить разрыв между потребительской и инвестиционной активностью. Обновленный прогноз Министерства экономики предсказывает, что при росте ВВП на 0,6% в 2026 году произойдет сокращение инвестиций на 5,4%, в то время как реальные зарплаты увеличатся на 4%, а розничная торговля — на 4,6%. Во втором полугодии 2026 года наблюдается сокращение разрыва между потребительским спросом и инвестициями, однако потребительская активность остается более устойчивой.

Ключевым аспектом для дальнейшей экономической динамики станет способ, которым будет происходить сближение этих показателей. В ЦМИ констатируют, что уже наблюдается замедление потребления, и негативным сценарием станет его сближение с инвестициями из-за дальнейшего ослабления потребительского спроса, а не за счет увеличения капиталовложений. Банк России также отмечает замедление роста потребления, которое сохраняется на высоком уровне, и постепенное восстановление инвестиционной активности. Однако снижение прибыли и высокая стоимость кредитов ограничивают возможности компаний для финансирования инвестиций.

Таким образом, переход доходов от прибыли к оплате труда поддерживает потребительский спрос, но создает давление на корпоративные ресурсы для инвестиций. С ухудшением ситуации на рынке труда эта структура становится менее стабильной: если замедление роста зарплат и потребления произойдет быстрее, чем восстановление инвестиций, слабость инвестиционного спроса может начать существенно сдерживать общую динамику экономики.